Passiv investieren – warum Index-ETFs fast immer gewinnen

Aktiv vs. passiv – was bedeutet das überhaupt?

Wenn du in einen aktiv gemanagten Fonds investierst, bezahlst du ein Team von Fondsmanagern, die entscheiden: Welche Aktien kaufen wir? Welche verkaufen wir? Wann steigen wir ein, wann aus? Ihr Ziel ist es, besser abzuschneiden als der Markt.

Bei einem passiv verwalteten Index-ETF gibt es diese Entscheidungen nicht. Der ETF bildet einen Index nach – zum Beispiel den MSCI World, der die rund 1.600 größten Unternehmen weltweit enthält. Wenn Apple steigt, steigt dein Anteil automatisch. Wenn ein Unternehmen aus dem Index fällt, wird es ersetzt. Kein Manager, keine Entscheidung, kein Aufwand.

Klingt simpel – und genau das ist der Punkt. "Passiv" bedeutet nicht gleichgültig. Es bedeutet, dass du auf die kollektive Intelligenz des gesamten Marktes setzt, statt auf die Einschätzung eines einzelnen Managers.

Warum verlieren aktive Fonds fast immer?

Die Antwort ist weniger sexy als du denkst: Es sind die Kosten.Ein aktiv gemanagter Aktienfonds kostet typischerweise zwischen 1,5 % und 2,5 % pro Jahr – die sogenannte Total Expense Ratio (TER). Dazu kommen oft Ausgabeaufschläge von 3–5 % beim Kauf, sowie Transaktionskosten durch häufiges Kaufen und Verkaufen.

Ein vergleichbarer ETF kostet 0,1 % bis 0,3 % pro Jahr – bis zu zwanzig Mal weniger. Dieser Unterschied wirkt zunächst marginal. Über 20 oder 30 Jahre wird er zu einem enormen Vermögensunterschied.

Stell dir vor, der Markt steigt um 7 % pro Jahr. Der aktive Fonds mit 1,8 % TER liefert dir nach Kosten 5,2 %. Der ETF mit 0,2 % TER liefert dir 6,8 %. Auf 30 Jahre, bei 500 € monatlichem Sparplan, bedeutet das einen Unterschied von über 150.000 € im Endvermögen.

Hinzu kommt: Selbst wenn ein aktiver Fonds in einem Jahr den Markt schlägt, ist es statistisch kaum möglich, dies dauerhaft zu wiederholen. Studien zeigen, dass Fonds, die in einem Zeitraum gut abschneiden, im nächsten Zeitraum eher schlechter abschneiden als der Durchschnitt. Das deutet darauf hin, dass viele gute Jahre schlicht Glück sind – kein reproduzierbares Können.

Was ein Index wirklich ist – und warum er clever gebaut ist

Der MSCI World Index ist der bekannteste Aktienindex für internationale Anleger. Er enthält rund 1.600 Unternehmen aus 23 Industrieländern – von Apple und Microsoft über Toyota bis LVMH. Die Gewichtung basiert auf der Marktkapitalisierung: Große, wertvolle Unternehmen haben mehr Einfluss als kleine.

Das ist kein willkürliches Konstrukt. Marktkapitalisierung ist das, was tausende professionelle Investoren täglich durch ihre Kauf- und Verkaufsentscheidungen ausdrücken. Der Index reflektiert also den kollektiven Informationsstand aller Marktteilnehmer. Diesen Konsens dauerhaft zu schlagen, ist außerordentlich schwer.

Der Index wird regelmäßig rebalanciert – meist vierteljährlich. Unternehmen, die wachsen, gewinnen mehr Gewicht. Unternehmen, die schrumpfen oder pleite gehen, fliegen raus. Als ETF-Investor profitierst du automatisch davon, ohne selbst eine einzige Entscheidung zu treffen.

Markus' Ernüchterung: 15 Jahre Fonds-Depot im Vergleich

Markus ist 45 Jahre alt, Maschinenbauingenieur. Seit seinem 30. Lebensjahr spart er monatlich 400 €. Sein Bankberater hatte ihm damals einen "Performance-Fonds" empfohlen, der auf europäische Technologiewerte setzte. TER: 1,9 %. Ausgabeaufschlag: 4 %. Klingt professionell – und das war auch der Eindruck, der erzeugt werden sollte.

Nach 15 Jahren hat Markus 72.000 € eingezahlt. Sein Depot steht bei etwa 89.000 €. Das ist Wertzuwachs – aber weit weniger, als möglich war. Sein Arbeitskollege Stefan, der denselben Betrag monatlich in einen MSCI World ETF investiert hat, kommt auf rund 131.000 €.

Markus hat nicht verloren. Aber er hat im Vergleich zu einer simplen Alternative rund 42.000 € weniger. Dieser Unterschied existiert nicht, weil Stefan klüger ist oder mehr Glück hatte. Er existiert, weil Stefan niedrigere Kosten hatte und nicht auf einen spezialisierten Fonds gesetzt hat, der den breiten Markt langfristig nicht schlagen konnte.

Passiv investieren heißt nicht: einfach nichts tun

"Passiv" klingt nach Nichtstun. Das ist ein weit verbreitetes Missverständnis. Passiv investieren erfordert eine ganz bestimmte Art von Disziplin – eine, die aktiven Investoren oft schwerfällt: nicht reagieren, wenn der Markt fällt.

Wenn dein Depot 2008 um 40 % einbricht, ist der Drang groß zu verkaufen. Wer das tut, realisiert den Verlust – und verpasst die anschließende Erholung. Wer hält und weiter investiert, wird langfristig fast immer belohnt. Dieses stoische Durchhalten ist die eigentliche Arbeit beim passiven Investieren.

Dazu kommt: Auch passiv investierte Portfolios brauchen gelegentlich Rebalancing. Wenn Aktien stark gestiegen sind, kann ihr Anteil im Portfolio zu groß werden. Einmal pro Jahr prüfst du, ob die Gewichtung noch stimmt – und korrigierst sie gegebenenfalls. Das ist alles. Kein tägliches Depot-Checken, kein Markt-Timing, keine aufwändige Analyse.

Passiv investieren spart außerdem Zeit. Viele aktive Anleger verbringen Stunden pro Woche mit der Analyse von Aktien, Wirtschaftsnachrichten und Fondsberichten. Das meiste davon ist umsonst – weil der Markt diese öffentlichen Informationen bereits eingepreist hat.

Ist es dann überhaupt sinnvoll, einzelne Aktien zu kaufen?

Für die meisten Anleger lautet die Antwort: Nein – zumindest nicht als Kern des Portfolios. Einzelaktien konzentrieren das Risiko. Geht ein Unternehmen pleite, verlierst du diesen Teil deines Investments komplett. Beim ETF ist das strukturell unmöglich: Wenn Apple ausfällt, macht das bei einem MSCI World ETF vielleicht 3–4 % des Portfolios aus.

Das bedeutet nicht, dass du niemals einzelne Aktien kaufen solltest, wenn es dir Spaß macht. Viele Anleger halten 90–95 % in ETFs und 5–10 % in einzelnen Titeln, die sie interessieren. Das ist völlig in Ordnung – solange du weißt, dass der ETF-Kern das Fundament bildet.

Was dich im nächsten Kapitel erwartet

Du weißt jetzt, warum passives Investieren mit ETFs für die meisten Privatanleger die überlegene Strategie ist. Aber was genau ist eigentlich ein ETF? Wie wird er gehandelt, was steckt drin, und wie unterscheidet er sich von einem normalen Investmentfonds?

Im nächsten Kapitel schauen wir uns den Aufbau eines ETF von innen an – ohne Fachjargon, mit konkreten Beispielen.